出品：LD Capital Research
作者：James Kuo，LD Capital
Research副总裁 合作伙伴：Noise Chou, YY, Betty, Lightmanben
翻译：YY, Lightmanben

TL；DR

1?、元界根植于互联网，注定是一个更加壮丽的世界。然而，现在庆祝它的成功还为时过早。

2?、硬技术成为元界发展的瓶颈，随之而来的是区块链与互联网的异构融合。?上述几点都会显着降低用户体验，难以形成“飞轮效应”和“网络效应”的良性循环。

3?、区块链对元界发展的重要性仍被严重低估。卡尔·马克思断言，作为社会结构的所有要素，上层建筑取决于其经济基础，元界也是如此。

4、游戏化、娱乐化、激励化将是引导元界发展的核心。然而，这样的趋势并不总是带来好的结果。它使剥削更容易，更隐蔽。区块链可能是我们解决这个问题的唯一方法。

5.警惕NFT泡沫，避免陷入流动性陷阱。NFT虽然风靡全球，但很容易成为纯粹的卖方市场，被较少的资金控制。一旦市场共识崩溃，NFT 价格很容易暴跌，直到流动性枯竭。

6.?GameFi 的发展是有前途的，但特定项目的超常营业额和盈利能力可能无法复制。

0 介绍

2021年，Roblox作为元界第一只股票的上市，助推了元界概念的出现。元界成为席卷互联网、VR/AR、金融投资领域的新趋势。人类似乎已经跨入了虚拟宇宙的大发现时代。

元界的发展源于对现实的放弃，以及对深入人心的人性探索的渴望。纵观人类历史，无论是大发现时代还是数字革命，探索的欲望一直是人类进步的动力。在探索欲望的驱使下，人类越过海洋，征服了整个地球，现在将目标定在外太空，随后成功登陆月球并发射了离开太阳系的行星探测探测器。一方面，由于空间技术的限制，人类不得不被困在地球上。另一方面，冠状病毒大流行在全球范围内继续肆虐，迫使人们将日常活动转移到网上，从而广泛促进了元界的流行。此外，Ready Player One触手可及。

本文旨在对元界的过去和现在进行系统、全面的总结和分析，为读者提供元界行业的概览，并尝试阐述元界激动人心的未来愿景。同时，本文还将从区块链的角度对DeFi、NFT、元界的融合进行详细的研究和推理。

1 元界的起源与演进

1.1 元界的起源和核心特征

“元界”一词由“元”（超越）和“诗”（宇宙）组成，意为超越真实宇宙的概念。这个概念起源于科幻作家的大胆想象，这个词是在尼尔·斯蒂芬森 1992 年的科幻小说《雪崩》中创造出来的，在这个概念中，人类可以在一个类似 3D 赛博朋克的空间中与彼此和软件代理进行交互。根据维基百科，元界的准确定义如下：

“元界是一个集体虚拟共享空间[1]，包括所有虚拟世界和互联网的总和。它可能包含现实世界的衍生物或副本，但它不同于增强现实。该术语通常用于描述互联网未来迭代的概念，由连接到感知虚拟世界的持久、共享、3D 虚拟空间组成。”

从元界的定义，我们可以根据“第一性原理”总结其核心特征：

• 可持续性

元界不仅仅是VR电影或UGC游戏，它应该是一个可持续的系统，像互联网一样，以不断发展和丰富的生态系统不断提供服务和内容。

• 浸没

元界旨在建立一个超越真实宇宙的虚拟共享空间。因此，它必须与VR、AR甚至脑机接口技术相结合，具备全息共享、3D虚拟化、低时延、真实感、实时交互、虚拟身份等特性，为用户提供感官体验。足够真实但超越真实的体验。

• 开放性

元界应该继承互联网的开放性，允许任何人自由访问和断开元界，同时鼓励每个人创造和相互交流，元界将通过获得科技创新的进步实现可持续的生态繁荣，金融创新、商业模式创新、优质内容。

• 经济系统

经济系统是元界的点睛之笔。元界不断受到用户创新的滋养，积累了受公平、自由和充满活力的经济体系启发的优质内容。经济体系应该包含两个部分：一是支持开放的基于区块链的支付结算系统，满足用户对实时、公平、透明、快速的P2P支付的需求。其次，鼓励用户通过不断创新积累财富，元界虚拟物品和用户创新应能够被识别并转换为数字资产、交易、转让、投资等。

1.2 元界的演变

该Metaverse的是不是一个理论概念，出现了无中生有的，但根据科学技术的发展和科学技术的演化规律美好的想象。要想更真实、准确地梳理产业生态系统及其未来发展规律，了解元界的历史演进路径至关重要。

本文将元界的演进分为以下三个核心组件：互联网、沉浸式交互设备和区块链。互联网的成熟为元界提供了计算能力、低延迟的网络传输，以及海量的虚拟交互环境（包括游戏、电影、在线演唱会等）。沉浸式交互设备为用户提供真实、持久、流畅的体验，充当现实与元界之间的桥梁。区块链提供基于虚拟网络大规模协同和组织的开放技术服务，包括所有权确认、激励协作、去中心化组织、开放金融等。

• 互联网：虚拟互连的基础设施

互联网是元界诞生的首要前提。它提供了底层物理连接，结合了网络和计算能力，产生了大量的优质内容（如游戏、音频、视频等），构成了元界的虚拟互联基础设施。元界是继承和进化的结果，是下一代互联网。

Internet的发展可以追溯到1969年的ARPANET，主要用于研究机构之间的数据交换。然而，互联网通过万维网和网络浏览器的结合，真正向公众开放并迅速渗透到人们的日常活动（如社交、工作、生活、娱乐等）中。虽然当时的互联网用户体验只是一般，但已经展现出不可阻挡的繁荣动力。互联网第一次允许世界各地的人们进行跨时区的互动和交流。因此，自从1992年“元界”这个概念诞生后，互联网就成为了必不可少的组成部分。

上图是2003年创建的互联网形而上空间的视觉表现，可以看出当时互联网已经呈现出相当的规模。下图是 2014 年之前从未公开发布的互联网可视化。它只能在纽约现代艺术博物馆 (MoMA) 和一期发现杂志中看到。此图使用 BGP 作为数据点，颜色选择基于白炽灯的颜色，其中最高温度代表光色方面最多的连接点。与2003年的可视化相比，整个互联网的连接点和链接路径呈现爆炸式的扩张。从稀疏的宇宙草图到星流宇宙，

今天，随着通用计算机的小型化和移动化以及高速网络技术的成熟，互联网已经融入了人类社会的方方面面，通过计算机、智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等终端为全球化奠定了基础。人们已经可以使用互联网来满足几乎所有的生活、社交、娱乐需求，例如工作、社交、娱乐、餐饮、购物、旅游等。同时，海量的用户在线互动将积累海量原生内容（UGC 内容）加速线下活动向线上转移。与此同时，由于全球肆虐的冠状病毒大流行，大量运营从线下转移到线上。

VR、AR 和脑机接口：沉浸式交互体验

元界并非传统宗教中理想描述的天堂的确切形象，也不同于科幻小说中经常出现的“神经漫游者”。它旨在构建一个持久的虚拟共享空间，同时用户仍然保持现实感和体验。正因如此，元界需要实现用户的虚拟互联，进一步获得真实的虚拟体验，为用户提供充分逼真的沉浸式交互体验，保持用户对现实世界的感知。因此，元界的构建依赖于VR、AR和脑机接口技术作为进行交互的必要手段。

VR代表虚拟现实，是指通过计算机模拟技术来创造和体验虚拟世界。AR代表增强现实，是一种将虚拟信息与现实世界相结合以实现超现实感官体验的技术。VR和AR技术都是元界的重要组成部分，配套设备可以确保为用户提供身临其境或超现实的交互体验。

虽然 VR/AR 技术的早期发展可以追溯到 1950 年代和 1960 年代，但其关键设备在很长一段时间内仅达到了概念验证水平。直到 2012 年，头戴式 VR 设备 Oculus 和可穿戴式 AR 设备 Google Glass 的发明才真正将 VR/AR 技术推向大众。虽然脑机接口技术还处于实验室研发阶段，但它具有最具想象力的应用潜力。

区块链：开放透明的经济体系

互联网和沉浸式交互设备可以为元界提供网络基础、计算能力、优质内容和交互设备。但是，元界的可持续运营需要一个开放透明的经济体系，而区块链的革命性价值也体现在这个过程中。

基于区块链的经济系统可以为元界提供金融服务，包括在线支付、价值转移、价值存储等。例如，它赋予元界用户识别、确认和交易虚拟资产的能力。此外，公平、透明、高效的经济体系有利于提高元界用户的大规模协作效率。

元界区块链的价值主要体现在以下三个方面：

1.支付结算系统

运行比特币的技术区块链是一种点对点电子现金系统，而区块链技术源自比特币，作为在点对点网络上跟踪数字资产的去中心化账本。区块链的核心特征包括不可篡改、公开透明、点对点支付等。经济体系将成为元界实现大规模可持续运营的关键，去中心化的区块链技术为元界提供了支付和与虚拟网络无缝集成的结算系统。

2.智能合约

智能合约在以太坊上功能化，代表第二代区块链技术，是旨在自动执行的计算机程序。由于区块链网络的开放性和透明性，智能合约具有自动化、可编程性、透明性、可验证性等优良特性，可以进行链上交互，减少对可信中间体的需求。因此，如果元界的金融体系建立在区块链上，就可以利用智能合约的上述特性，减少寻租、欺诈、操纵等潜在的有害行为。此外，智能合约赋能用户开发透明、安全的去中心化应用，可广泛应用于金融、社交、游戏等领域。

3.Non-fungible Token(NFT)

NFT 代表主要采用 ERC0721 标准的不可替代代币，区别于主要采用 ERC-20 标准的可替代代币。NFT 最有价值的特性是不可分割和独一无二的。因此，NFT 可以被认为是标记、交易和转让不可分割的专有资产权利的真实性证书。因此，NFT 适用于识别元界资产的唯一性，如用户资料、个人数据、稀有物品、资产权利、知识产权，从而更好地保护、交易和转移用户的资产和权利。

2.元界产业生态

互联网最终进化到元界还需要时间，但元界作为未来互联网发展的指导方向，仍然充满了想象和吸引力。因此，全球领先的公司和组织早已部署在元界的方方面面，希望抢占互联网下一个版本的通行证。后续章节将全面罗列元界的产业生态，针对硬件产业、内容产业、区块链。

2.1 五金行业

在元界中，用户必须获得实时感，才能通过交互设备构建身临其境的体验。它对硬件提出了苛刻的要求，使硬件成为元界的必然条件。硬件一般有两种：通用硬件，包括计算能力和网络；以及包括 VR 和 AR 设备在内的专用硬件。

• 通用硬件

通用硬件是指计算能力和网络。网络传输主要保证低延迟，以达到更逼真的感觉。网络最新的技术突破是以5G为代表的高速低时延网络传输。在算力方面，元界对算力的需求几乎是无限的。它对个人终端在便携性、高性能、并行化等方面提出了更高的要求。云计算技术因高扩展性、边缘计算资源的有效利用、云聚合、个人终端计算能力壁垒低而脱颖而出。目前，云计算已经在云游戏领域得到应用，有望成为未来元界的强大算力支撑。

如今，以5G为代表的高速网络已经大规模商用，成为各国电信业的必争之地。中国从2019年开始推进5G商用，从2020年开始加快建设。中国已建成超过80万个5G基站，占全球比例约70%。5G相关企业主要有华为、诺基亚、中兴、三星、爱立信、高通等。

• 专业硬件

元界相关的专用硬件主要是指保证用户真实交互感和沉浸感的设备，包括AR、VR、脑机接口设备等。VR和AR设备相对成熟，可以应用于特定的商业场景，如3D电影、3D演唱会、模拟驾驶训练、在线虚拟旅游等。

然而，VR和AR设备还远未成熟，这些设备无法为用户提供流畅、持久、虚拟共享、海量交互的体验。VR/AR设备除了复杂、笨重外，只能为用户提供局部的超现实体验，无法支持整体的交互和所有感官的共享。VR/AR 技术的局限性使脑机接口脱颖而出。

脑机接口技术是指建立直接的信号通道，实现人脑与其他电子设备的交互，无需语言或肢体动作。感觉是用来收集有关世界的信息并对刺激做出反应的生物系统，大脑最终实现感觉接收来自外界的信号。从理论上讲，脑机接口技术可以通过刺激大脑相应的皮层来充分模拟所有的感官体验。从原理上讲，与VR/AR设备相比，与人的大脑皮层直接相连的脑机接口设备更有可能成为未来元界中用户与虚拟世界交互的最佳设备。到那个时候，人们将通过脑机接口设备而不是星际旅行来体验《阿凡达》中描述的壮丽的虚拟世界。脑机接口技术目前处于实验阶段，在该领域布局的领先公司包括Elon Musk创立的Neuralink、Kernel和MindMaze。

2.2 内容产业

在互联网时代，“飞轮效应”和“网络效应”是推动整个行业持续繁荣发展的两条关键规律。同样，这两条规律也适用于元界的产业发展。即元界的内容产业需要在品类和质量上有足够的吸引力，形成“网络效应”，降低规模扩张的边际成本；当它发展到生态系统足够健全和繁荣的阶段时，就会形成“飞轮效应”，进入生态自我提升和优质内容自我增殖的持续繁荣阶段。目前，很多互联网公司都在积极布局元界的内容产业，比如Valve Steam、Facebook oculus & Horizon平台、英伟达的Omniverse、

一般来说，要形成一个全面的虚拟世界，至少要满足人们在现实中的基本需求，比如娱乐、社交、工作等。由于元界在沉浸感和交互性方面具有无可比拟的优势，因此注重用户体验的虚拟游戏将成为元界的突破点，极有可能成为元界社交和工作场景的主要载体。

可以说，元界将成为虚拟游戏的最佳载体，而虚拟游戏也将成为元界中大部分场景应用（如艺术、娱乐，甚至一些生活场景）的主流内容形式。也就是说，元界中的所有应用场景都会显露出明显的游戏化特征。显然，以Minecraft和Roblox为代表的开放式UGC游戏也开始了类似的探索。

• 我的世界

Minecraft 是一款著名的沙盒游戏。它的第一个公开版本于 2009 年发布。该游戏为玩家提供了几乎无限的创作方式，让他们可以自行探索、互动和创作。玩家可以使用游戏中的材料方块和环境单位进行各种活动，包括地图修改、建筑建造、矿石收集、战斗冒险等。

Minecraft 的流行不能忽视它的 UGC 模式。通过配套工具包，降低了玩家开发游戏的门槛，降低了内容创作的成本，很好地满足了玩家的个性化需求，从而显着提高了用户的创造力和粘性。据悉，Minecraft拥有超过4亿注册用户，1.2万个开发团队，超过5.5万条优质内容。

• 罗布洛克斯

Roblox 成立于 2004 年，在沙盒游戏的基础上进行了很多创新。为用户提供更丰富、更全面的素材库、编辑功能和创意内容，兼容VR游戏创作，为开发者提供Roblox Studio和即玩即玩的游戏云平台Roblox Cloud。更重要的是，除了内容创作激励之外，Roblox 还通过引入虚拟代币为玩家提供经济激励。

到 2020 年底，Roblox 平均拥有 3260 万日活跃用户、800 万平台活跃开发者以及数百万次 3D 游戏体验。2019年，Roblox的MAU超过1亿，使用Roblox创作的创作者总数超过1000万，到2021年Q1，平台已经拥有超过1800万的游戏体验，DAU高达4210万人，拥有多达 700 万的开发人员。上市后，Roblox市值超过4000万美元，被誉为“元界第一股”。

总之，元界的内容产业将与互联网时代有很大不同，会以游戏为主的方式出现，比如游戏+演唱会、游戏+工作会议、游戏+毕业典礼等。2021年2月3日，美国说唱歌手特拉维斯·斯科特通过动作捕捉技术以全视差角色投影的形式，在游戏《堡垒之夜》中搭建的虚拟舞台上举办了一场名为“ASTRONOMICAL”的虚拟演唱会，吸引了超过1070万观众观众只需 10 分钟。场面可谓奇幻壮观，盛况空前。随着元节时代的到来，将需求与虚拟游戏相结合的新娱乐、新社交甚至新协作模式将日益出现。