CPI涨幅将进一步回落

　　数字

　　统计显示，8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%，涨幅比上月回落1.4个百分点。这是自去年7月份以来，CPI同比涨幅首次回落到5%以内。从更能反映价格变动情况的月环比来看，8月份CPI比7月份下降0.1%。

　　背景

　　受食品价格上涨等因素推动，从去年下半年开始，我国CPI涨幅一路走高，今年2月份达到8.7%的顶峰，创1997年来新高。但随着国家宏观调控措施逐步见效，CPI同比涨幅从今年5月份开始逐月回落，其中7月份为6.3%。1至8月份累计，CPI同比上涨7.3%，涨幅比1至7月份回落0.4个百分点。

　　原因

　　张立群：CPI回落表明政府控制通胀的措施是有效的。由于食品价格占我国CPI的权重在33%左右，食品价格走势会对CPI走势产生较大影响。因此，食品价格涨幅回落是8月份CPI涨幅下滑的首要因素。由于食品供给改善，8月份食品价格涨幅比上月回落4.1个百分点。降幅最为明显的是猪肉价格，涨幅回落11.1个百分点。粮食价格涨幅回落0.6个百分点。鲜菜价格下降0.5%，而上月为上涨8.4%。同时，翘尾因素减弱也使得CPI走低。

　　趋势

　　张立群：随着国内秋粮丰收在望，有效供给得以增加，新涨价因素逐渐消失，在翘尾因素进一步减弱的情况下，CPI将进一步回落。那么PPI上涨会不会很快传导到CPI并再次推高CPI？从理论上来说，高成本会传导到最终消费上，形成对CPI的压力。但是，在中国目前的情况下，由于一方面由政府管理的商品价格(如居民用电、燃气等)，适度控制了调价的节奏和幅度，减缓了CPI上涨压力，另一方面，激烈的市场竞争使得企业不可能通过提价转嫁成本，企业只能挤压利润自我消化，因此，虽然PPI涨幅较高，但由于不能充分传导，所以不会大幅度推高CPI。预计12月份CPI可能降至3%以内，全年有望控制在6%左右。

　　PPI涨幅将掉头向下

　　数字

　　8月份，工业品出厂价格同比上涨10.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.3%。工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨12.0%，其中，采掘工业上涨35.1%，原料工业上涨14.4%，加工工业上涨7.9%。生活资料出厂价格同比上涨4.0%。分品种看，原油出厂价格同比上涨38.2%。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨33.7%、22.1%和36.1%。

　　背景

　　从今年5月份开始，国内PPI和CPI走势开始出现背离，5月PPI同比上涨8.2%，CPI上涨7.7%，PPI首次反超CPI达0.5个百分点，6月反超1.7个百分点，7月反超3.7个百分点，到8月这个差距扩大至5.2个百分点，形成“剪刀差”。

　　原因

　　张立群：近年来中国经济持续快速增长，世界经济也保持繁荣状态，这些都使资源性产品需求扩大很快。与此同时，全球流动性过剩使大量资金追逐资源性产品期货，投机因素进一步放大了对资源性产品的需求。这就导致国际市场资源性产品，例如原油、铁矿石等价格大幅度上涨，并通过进口输入到国内。从国内看，经济持续快速增长扩大了能源需求，而按照节能减排的要求，近年又关停了2万多个小煤矿，使煤炭供求矛盾比较突出。这些因素共同导致了国内成品油、煤炭、原材料等生产资料价格大幅上涨，而这恰恰是推动8月份PPI高企的主要原因。在工业品价格中，采掘工业上涨35.1%，领先于指数增长，对PPI整体高企起到了关键作用。此外，还有一些特殊的因素，譬如，从6月份开始进行的成品油、电力价格改革，事实上也推高了PPI的上涨。

　　趋势

　　张立群：随着中国经济与世界经济增速放缓，需求下降，再加上美元不断走强，投机原油期货的需求减少，原油价格不断降低，资源性产品价格将走稳走低，这对稳定PPI的走势比较有利。与此同时，国内资源性产品的价格也将逐步回落。预计9月份开始，PPI涨幅将掉头向下。

　　对策

　　张立群：虽然PPI上涨不会很快传导到CPI，但PPI居高不下，对企业生产经营造成越来越大的压力，一旦大批企业倒闭，供给能力减少，就会导致工业消费品价格上涨，导致CPI涨幅提高。同时，还会减少就业和收入。这一情况如果发生，就可能出现滞胀。因此，目前需要高度关注PPI上涨给企业带来的成本增加、利润挤压的压力，对货币政策、财税政策及时进行微调，加大对企业发展的支持力度，以保持经济的平稳较快发展和CPI涨幅的继续回落。